【资讯】林耘21万亿公积金入市起不到救市作用

林耘：2.1万亿公积金入市 起不到“救市”作用

证监会表示2.1万亿公积金将入市，相关研究准备工作已经启动。2月27日9点，经济之声评论：公积金入市，能否保证只赚不赔。

据经济之声《央广财经评论》报道，昨天，证监会表示，住房公积金入市相关研究准备工作已经启动，下一步将配合有关部门改进住房公积金的管理和投资运营模式，尽快推动《住房公积金管理条例》的修订。　　截止2011年底，全国住房公积金缴存余额已经高达2.1万亿元，但是使用效率较低，沉淀资金不断增大，但投资渠道比较狭窄，基本只用于银行存款和购买国债。统筹层次低，管理分散、运营效率低，不利于实现住房公积金保值增值。　　公积金入市有两大意义：让闲置的公积金保值增值；缓解市场资金面紧张。林耘认为，证监会在这个时点上表示公积金将入市，是冲着两会去的，因为这是一个基础性研究，等研究结果出来、公积金能真正入市还会比较长的时间。所以，起不到短期理财救市的作用，但是对即将召开的两会具有重要意义。　　林耘说，目前的媒体报道和投资者夸大了公积金入市的影响，因为2.1万亿是2001年的公积金存量规模，在2012年全三季度各地公积金贷款的需求非常旺盛，上海就就有近300亿的规模，福建有110多亿的规模，增速都达到40%左右，对公积金的管理和投向最核心的需求和投放方向还是做公积金贷款。　　现在的公积金投资的另外两个方向是国债和银行存款，这两项的回报比较少，从长期的运作方向来看，需要给公积金拓宽投资范围，提高投资回报效率，股市可以纳入考量范围。公积金的管理可以参照社保养老金的做法。因为所有资金都是要获取回报的，所以如果用救市这种角度短期炒高股市，就会使回报率降低。　　林耘还介绍说，目前A股已经很难用资金炒高，现在A股的市场总规模已经在23万亿左右，流通市值的规模在17、18万亿的规模。外围的资金注入好像是大海，海平面代表回报率，回报率不太应该被炒高，而应该通过越来越多的资金流入市场，把水深做深、水面做宽，这样各种可能性才有。我比较倾向于完善A股运行的机制，开发出一些产品，包括短板市场、债券、优先股、转融券，这样从各方面来引入资金。　　林耘认为，公积金入市在短期里很难获得较高的回报，养老金在过去近十年的时间里平均收益在8.2%左右，还是靠着2005年到2007年的大牛市和2009年的强反弹平均下来，才有这样的收益，有很多年份收益率未必比银行、国债高，公积金的入市更多是一个投资渠道的拓宽。至于管理方面，可以参照全国社保理事会的模式，有一个统一的管理机构，另外通过选秀的方式把资金投出去，这样可以回避局部风险。

熊锦秋：盲目乐观会让股民无处悔恨　　有人认为对A股市场，不妨乐观一点，笔者对此认识刚好相反，股市最大风险就是盲目乐观。　　资金推动型牛市让人们觉得在股市赚钱很容易，而搞实业要盈利却非常艰难，这吸引了一些实业家转战股市；如果股市轧空上涨投机之风进一步上演，相信将会有更多实业家抛弃主业、进入股市享受财富快速膨胀盛宴。但这种无视股市风险、盲目乐观的投机之风，不仅伤民、而且误国。　　笔者认为，新一届中央领导集体上任，首先会适当完善目前的经济发展方式。以房地产和汽车产业的发展为例，两者都需要大量原材料，为取得这些原材料，我们对资源进行掠夺性开采并对环境造成严重破坏。今后，节约利用资源、为子孙后代留下他们应有的那一份，或许会摆上议事日程；经济发展或许也不再唯“GDP”马首是瞻，而是追求包括健康、教育质量、自然资源和环境保护在内生活水平的实质提高。　　其次会完善股市发展模式。通过政策调控市场涨跌，然后趁高推出新股发行做大股市规模，这样的发展模式难以继续。当前上市公司过度包装、业绩造假现象并未根绝，股市估值水平或许远离其内在价值，继续维持或推高股市泡沫难言合理，或许让股市返璞归真，让其回归本来价值，这才是真正的功德一件，否则发行人大量从股市圈钱，大小非、大小限从股市高价减持，对其他投资者都是不公平的。　　而且就目前正在劲吹的反腐风而言，当前已经对酒类甚至手表行业带来巨大影响，这些影响都是击破虚假泡沫。此外，有关部门加大治市力度，也不应低估改革的巨大阻力，治市过程仍然艰巨而漫长，甚至会出现反复，对此应有充分估计，盲目乐观并不可取，毕竟仗要一个一个去打，硬骨头要一块一块去啃。　　春节前A股市场之所以上涨，一个重要原因就是管理层通过行政干预救市，包括实际暂停IPO等，其实当前制约股市发展的一些根本问题并没有得到解决。普通投资者目前还不宜对股市寄予过高期望，股市博弈还并非充分完全的公平博弈。能够踏准股市节奏的，毕竟只有少数人，这些人要么信息渠道畅通，要么市场感觉极佳，普通投资者多数不属此列。而且尽管一些股票暴涨，真正能够吃到涨幅的普通投资者并不多，等盲目乐观的投资者将资金转移到热点股票，股票涨势又接近尾声，股票一下跌，投资者又往往要为此付出代价。　　考虑到A股市场一些上市公司做假账、只图圈钱不图回报等因素，考虑到A股市场目前所处的较高市场利率环境，目前A股估值水平仍然具有相当风险。近几天的股市下跌，或许对市场而言并非坏事，亏钱效应可以让人们时刻牢记股市随时都存在吞噬金钱的可能。　　最后，让我们以《给炒股老公的一封信：我后悔生在这个有股票的时代》中一段话作为警醒，“股票把我们的生活、我们的心都摧毁得千疮百孔；我们还剩下什么？只剩下无处悔恨”，股民还是不要对股市盲目乐观，不要给点阳光就灿烂、好了伤疤忘了疼。（每日经济新闻）

投资还是股市靠谱　　有了闲钱，能投资点什么？如果仅仅是希望跑赢消费者物价指数(CPI)，这个目标不难实现。　　即便投资收益能够远远跑赢CPI，拉长时间跨度，这笔投资也是非常失败的。上世纪80年代的“万元户”是非常富有之人。但即使不坐吃山空，以每年10%的收益率，复利计算只能获得9.85倍的收益。20多年前的万元户，应该相当于今天多少的资产规模？以广义货币供应量1988年~2012年年平均增速20.7%测算，累计增幅应为106.16倍。　　投资于债券如何呢？无风险收益的国债，收益尚不如复利计算的定期存款。其他如公司债、企业债收益也大同小异。　　那黄金呢？从1968年开始，黄金价格从35美元/盎司涨到如今的1585美元/盎司，翻了45倍。其中涨幅最大是在1968年~1980年期间，涨幅为24倍。若其后买入，迄今最大收益仅为5.68倍。　　至于基金、信托、银行(行情专区)理财、保险(行情专区)、外汇、期货等投资产品，要想获得超额收益，机会也并不大。　　国内投资品种单一，可供选择的也就剩下房子和股市了。一线城市近十多年房价上涨10倍的例子比比皆是，但在楼市调控的背景下，再将其作为投资标的已不可取。　　A股市场20余年，股指累计涨幅20多倍，上涨百倍以上的股票不在少数。虽然确有七亏二平一赚的现象，究其原因，在于大部分人投资并不研究公司，不研究行业，不研究宏观经济，仅仅依靠道听途说、打探消息，频繁买卖想赚快钱。　　当前A股市场，市净率、市盈率有所降低，上市公司分红的意识也在逐渐增强，一些股票的股息率已超过银行定期存款。而纵观A股历史，上涨是主要趋势，绝大多数股票股价超越发行价。在宏观经济持续稳定发展的条件下，如果想要获得超越市场的收益，还是股市比较靠谱。　　当然，如凯恩斯所告诫，股票的优势不是必然的。只有当一定条件满足时，股票才具有优势。若不小心在高点给中国石油(行情股吧买卖点)站岗，按当年中期每股0.21元的分红，228年收回本金，那也只能说是钱多人傻。(证券时报)

A股升要靠盈利　　首季企业利润将会启示A股后市走向，企业盈利好，A股升；企业盈利不好，只要不太差，A股也只是调整，市场仍将满心欢喜地等待看第三、四季度内需能否加速。　　A股要继续升，靠的是什么？一般而言，投资市场相信2013年中国经济基本向好，可以支持A股上升。不过，由于从去年第四季度起，A股已升了逾500点，要再大升就要先找靠山。　　A股去年底上升的靠山是基建投资带动的补库存。经济复苏的预期已部分反映到周期股的涨幅，所以连赚钱不多以至亏本的钢铁(行情专区)股也涨了。未来一个月，市场还可以继续炒复苏概念，但应是尾声。在过往两个月中，不少基建概念板块、环保板块，连打仗的军工板块都已经领涨过，估值都已经不便宜，要再升，或先要有调整才可。　　市场对A股最大的盼望，是内需能成功引领经济增长。要内需见效，可能要到今年第三、四季度。如见效，A股是可以一飞冲天，升两三年。但今时关键是，首季尚可等，第二季怎么办？靠什么来撑A股？笔者看是将公布的首季企业利润情况。　　近期公布的企业利润，尤其是国有企业利润总额累计同比增速连续4个月回升。股市要飞，就先得要这些企业利润起飞才可。换言之，即将陆续公布的首季企业利润将会启示A股后市走向。企业盈利好，A股升；企业盈利不好，只要不太差，A股也只是调整，市场仍将满心欢喜地等待看第三、四季度内需能否加速。不过，惠理基金联席首席投资总监苏俊祺认为，内地经济在转型，国内企业很难再有盈利年增长15%的情况出现了。　　在众人欢喜的时候，笔者常常提醒要居安思危。前几天看到朋友发的一个小故事，给大家讲讲也许会受启发。狐狸发现一鸡窝，却因为太胖钻不进鸡窝的栅栏。于是饿了三天，终于进入鸡窝，可饱餐后又出不去了，只好又饿了三天才得以逃生。投资何尝不是这样，每一次牛市或大级别反弹多数投资者都赚个盆满钵满，每一次下跌又都干干净净地交还给市场，一部分人还会损失部分本金。　　所以，我最亲爱的投资者应当考虑，当获得投资收益时没有必要太贪婪，可别像那只狐狸吃得太饱被困住。市场的机会太多了，即使错过一两次，也没必要悲观失望。我们是不可能把握每一次行情的，错过了就等下一次机会。　　中国人讲的养生之道，是要“春生、夏长、秋收、冬藏”，讲的也就是要适时休息。而“适时”是在夏长茂盛之时候要收，不是到秋风萧瑟之时被迫去收。被迫收时，是会伤心、痛心兼恶心，因为迟收会较早收少一截。　　笔者一直关心A股的“大小非 ”减持，这对A股是一大不利因素。近日有媒体统计，算上2013年1月份的数据 ，过去的13个月内，上市公司高管减持市值为192亿元，为同期增持市值的4倍。在过去13个月内，共有1518位高管卖出自家公司的股票 ，共计减持了192.16亿元，平均每位高管套现1200万元。其中，13个月内套现金额超过1亿元的上市公司高管有36人。减持金额排在第一位的高管是海康威视(行情股吧买卖点)的创始人、现任公司副董事长的龚虹嘉 。在过去的13个月内，他本人减持两次，通过关联公司新疆普康投资与新疆威讯投资减持3次，卖出海康威视2683万股，套现11.75亿元，堪称大手笔！　　公司高层减持不是罪过，但如果连创业者也减到一股不留，就是要求普通投资者去接力创业。要明白，投资者买股是想自己退休，不是买了创业者的股份回来，让创业者去退休。如果A股管理层一日不改这种圈钱、套钱的想法，不是一心为公司打拼，那么A股就难以长红！　　不要以为笔者看淡A股，今时人心仍望A股好，只不过A股由去年起的上升已升了逾两成，估值水平已大幅提升，金融银行业股尤其如是，按国际水平已达到合理化，能否如以前般可以因盈利高速增长而享受超国际水平的估值？这不由笔者或部分投资者说，而是要由全体投资者说。(理财周刊)

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